수익률 곡선 역전이 불러온 단기 투자등급 회사채의 매력

어떤 환경에서도 멀티에셋 투자자는 주식, 회사채 및 국채 등에 걸쳐 신중하게 리스크 균형을 맞춰야 합니다. 그러나 변화하는 시장 환경에서 장기 수익률 목표를 맞추기 위해서는 단기적으로 투자 전략에 변화를 주는 것이 유리할 수 있습니다.

이러한 점을 염두에 두고 봤을 때, 오늘날의 수익률 곡선 역전은 단기 채권, 특히 단기 투자등급 회사채에 긍정적인 환경이라고 볼 수 있습니다. 단기 투자등급 회사채는 장기 채권이나 글로벌 국채와 같은 안전자산에 비해 상대적으로 낮은 금리 리스크와 듀레이션을 가지고 있으면서 매력적인 인컴 잠재력을 제공합니다. Bloomberg Global Aggregate Corporate 1–3 Year Index로 측정한 단기 투자등급 회사채의 듀레이션은 1.8년, 연중 최저 수익률은 5.4%로 중기 투자등급 채권 및 글로벌 국채보다 높은 수익률을 기록했습니다 (상단 그래프).

경제 전망이 개선되면서 더욱 중요해진 퀄리티

수익 잠재력 외에도 단기 투자등급 채권 유니버스는 평균 신용등급이 BBB+ 인 우량기업에 대한 익스포저를 제공합니다. 코로나19 팬데믹 이후 많은 채권 발행사들이 건전한 재무상태, 안정적인 부채 수준, 상대적으로 제한된 디폴트 리스크 등 탄탄한 기업 펀더멘털을 갖추게 되었다고 생각합니다. 이러한 요인들은 특히 경기 침체기에 빛을 발합니다. 경기 침체기에는 낮은 퀄리티의 채권이 먼저 압박을 받는 경향이 있습니다.

2023년 멀티에셋 인컴 투자자의 전망은 훨씬 개선되었고, 단기 투자등급 회사채가 핵심적인 역할을 할 것으로 보입니다. 미국이 심각한 경기침체에 빠지거나 여기서 더 급격한 금리상승이 나타날 것으로 예상하지는 않습니다. 그러나 두 시나리오 중 어떠한 경우가 발생하더라도 단기 투자등급 회사채의 높은 퀄리티와 상대적으로 낮은 금리 리스크는 잠재적인 시장 불안정성에 대비한 다각화 전략에 완충막 역할을 할 수 있습니다. 이는 적어도 투자자들이 상황에 적응할 수 있는 충분한 시간을 벌어 줄 것입니다.

상기 견해는 AB 내 모든 운용팀의 견해를 나타내는 것은 아니며 추후 수정될 수 있습니다. 본 자료는 정보 제공만을 목적으로 하고 있으며, 특정 증권 및 상품의 매수∙매도 권유, 투자 조언 또는 추천으로 해석되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 견해 및 의견은 AB의 내부적 예측에 기초하며, 미래 시장 성과에 대한 지표로 삼을 수 없습니다. 이 자료에서 언급한 어떤 전망이나 견해도 실현된다는 보장은 없습니다.