채권 책임투자: ‘완벽한 투자’는 가능할까?

제너럴 모터스(GM)와 포드(Ford)는 최근 몇 년 동안 전기차 라인을 구축하기 위해 상당한 노력을 기울여 왔습니다. 전기차는 가솔린 자동차보다 연간 온실가스 배출량이 약 65% 적습니다.¹

자동차 소유자가 운전하는 동안의 배출량만 포함된 수치. 미국 에너지부, "대체 연료 데이터 센터: 전기 자동차의 배출", 에너지 효율 및 재생 에너지(웹사이트) (2022년 5월 20일),

https://afdc.energy.gov/vehicles/electric_emissions.html

재생 에너지가 석탄 발전 설비의 시장 점유율을 지속적으로 대체함에 따라 전기차 연료 공급에 더 큰 역할을 할 수 있게 되면서 온실가스 배출량의 감소 비율은 더 커질 수 있습니다. 그러나 현재 제너럴 모터스와 포드도 비교적 연비가 낮은 트럭과 SUV 판매에 크게 의존하고 있습니다.

그렇다면 전기차만 생산하는 테슬라(Tesla Motors)에 투자하면 어떨까요? 테슬라의 경우, 전기차는 환경에 매우 좋지만, 제조 공정에서 어려움을 겪고 있으며, 잘 알려진 대로 거버넌스의 문제에도 직면해 있습니다. 테슬라의 제품이 UN 지속가능발전목표(SDG)에 일부 부합한다 하더라도, 회사 자체는 많은 장기 투자자들이 신중을 기하도록 하는 ESG 리스크를 갖고 있습니다.

즉, 지속가능성의 관점에서 완벽한 자동차 회사는 없습니다. 궁극적으로, 당사는 기존 자동차 회사들이 하루아침에 차량 라인업 전체를 전기차로 전환하지는 않더라도 전기차로의 전환을 지원할 가치가 있다고 봅니다. 실제로, AB는 지속가능성을 향해서 나아가는 기업에 대한 투자가 필수적인 일이라고 생각하고 있습니다.

경영진에 대한 개입(Engagement)의 중요성 

하지만 그렇다고 해서 채권 발행사가 지속가능성을 실현하기 위한 모든 경우의 수를 손에 쥐고 있다고 할 수는 없습니다. 기업들은 정기적으로 새로운 자본의 투입이 필요합니다. 그리고 채권은 자동차 산업의 주요 자금 조달원일 뿐 아니라 주식보다 훨씬 안정적인 자금 조달 원천이기 때문에 지속가능성을 지향하는 발행자들에게는 매우 중요합니다.

ESG 문제와 채권 구조에 대해 기업 및 은행과 협력함으로써 투자자는 모범사례를 반영한다고 믿는 목표의 유형과 핵심성과지표(KPI) 목표를 명확하게 파악할 수 있습니다. 기업이 현재의 채권 발행에 대해 수용할 수 있는 조건을 설정하지 못하더라도, 지속적인 개입 프로그램을 통해 향후 더 나은 조건을 확보할 수 있습니다. 또한 자산운용 담당자는 ESG 문제에 대해 경영진과 자주 협력하여 기업의 의사결정권자들이 SDG를 지원하는 제품, 서비스 및 기업행태를 개발함에 있어 사전에 약속한 사항을 준수하도록 해야 합니다.

채권 운용 매니저는 채권 발행사에 책임을 묻는 과정을 혼자서 감당할 필요가 없습니다. 변화를 지지하고 참여하는 업계 조직을 비롯한 여러 파트너들, 그리고 같은 운용사에서 근무하고 있는 주식 포트폴리오 매니저 및 책임 투자 전문가와 같이 여러 자산군에 걸친 전문 인력들의 도움의 받는 것 또한 가능합니다.

기업들에게 보다 친환경적이고 정의로운 세상을 구축하기 위해 참여하도록 요청하는 것은 쉬운 일이 아닙니다. 그러나 변화를 요구하는 목소리가 커질수록 지속가능한 미래는 더 빨리 도래할 것입니다. 지속가능한 미래가 늦지 않고 제때 도착하도록 하는 것은 투자자의 몫입니다.

상기 견해는 AB 내 모든 운용팀의 견해를 나타내는 것은 아니며 추후 수정될 수 있습니다. 본 자료는 정보 제공만을 목적으로 하고 있으며, 특정 증권 및 상품의 매수∙매도 권유, 투자 조언 또는 추천으로 해석되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 견해 및 의견은 AB의 내부적 예측에 기초하며, 미래 시장 성과에 대한 지표로 삼을 수 없습니다. 이 자료에서 언급한 어떤 전망이나 견해도 실현된다는 보장은 없습니다.