투자를 멈추면 안 되는 세 가지 이유

요즘처럼 변동성이 큰 투자 환경에서는 채권을 현금화하는 것이 안전하다고 생각할 수 있습니다. 그러나 실제로는 위험한 선택이 될 수 있습니다. 투자를 방관하는 것이 오히려 독이 되는 이유 세 가지를 소개합니다.

첫째, 기회비용이 큽니다. 시장 재진입 시기를 기다리며 미국 단기국채(T-bill)로 돈을 굴리는 동안 고수익 채권으로부터 매일 발생하는 인컴을 놓칠 수 있습니다. 현재 미국 하이일드 채권시장의 평균 수익률은 8.5%인 반면, 1~3개월물은 4.9%의 수익률을 내고 있습니다. 채권 수익률은 주로 시간이 지나며 생기는 인컴에서 비롯된다는 점을 기억해야 합니다.

둘째, 인플레이션에 효과적으로 대응하기 어렵습니다. 미국 단기국채는 이전에 비해 수익률이 높은 수준이지만 여전히 인플레이션을 따라가는데 버거운 수준입니다. 현재 미국의 단기국채의 수익률은 미국 헤드라인 인플레이션(headline Inflation)과 같은 4.9%이고 유럽 및 기타 지역의 인플레이션 수준보다는 훨씬 낮습니다.

셋째, 채권 전문가들조차도 재진입 타이밍을 정확히 예측하지 못합니다. 앞서 설명한 것처럼 저점을 기다리는 사이 인컴을 놓칠 수 있고, 기다림이 얼마나 이어질지도 알 방법이 없습니다. 뿐만 아니라, 하이일드 채권 시장의 하락세는 단기에 그치는 경향이 있어 반등을 놓칠 수도 있습니다.

하이일드 채권의 반등은 빠르고 큰 폭으로 나타나는 경향이 있습니다. 2000년 이후 평균적으로 미국 하이일드 채권에서 최고점부터 최저점까지 5%를 초과하는 손실이 발생한 이후 단 5개월, 짧게는 2개월 안에 신속하게 반등이 이루어졌습니다. 손실 이후 12개월 동안에는 평균 22%의 수익률을 기록했습니다. 소극적인 투자자들은 이런 투자기회를 잡지 못했습니다.

결국, 계속해서 투자를 이어나가지 않는다면 적당한 기간 내에 투자 목표를 달성할 확률은 낮아집니다. 인컴 투자를 위한 여러 가지 투자 대안들은 투자자 여러분들이 상상하시는 것보다 더 적은 변동성을 보일지도 모릅니다.

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