헬스케어주 시장의 전망은 몇 도(°C)일까?

올해 헬스케어주는 글로벌 주식시장 대비 저조한 성과를 보였습니다. 하지만 그 이면을 자세히 들여다보면 상황이 나쁜 것이 아닙니다. 주요 헬스케어 산업의 경우에는 이익 성장률 전망이 양호하고 밸류에이션도 매력적인 상태입니다.

2023년 헬스케어주는 실망스러운 성적을 보였습니다. 인공지능(AI)에 대한 기대감으로 메가캡 기술주가 글로벌 증시 상승을 주도한 가운데 다른 섹터들은 뒤처지는 경향을 보였습니다. MSCI World 지수는 미국 달러 기준으로 10월 31일까지 7.9% 상승한 반면, MSCI World Health Care Index는 6.0% 하락했습니다.

부진한 수익률을 뛰어넘는 성장 전망

헬스케어 섹터 내 세부 업종 별 성과가 2023년 중 다양했습니다. (상단 그래프) 예를 들어, 제약 및 헬스케어 기술 기업의 주가는 소폭 하락한 반면, 생명과학 장비 및 서비스 기업의 주가는 21.6%나 하락했습니다. 하지만 이와 동시에 글로벌 헬스케어 부문 모든 산업 그룹의 2023년 대비 2024년 컨센서스 이익성장률 전망치는 크게 반등할 것으로 나타났습니다.

10월 말 기준 MSCI World Health Care의 12개월 선행 주가수익비율(Forward PER)은 16.2로, MSCI World 대비 5.2% 프리미엄이 붙었습니다. 그러나 헬스케어 섹터는 원래부터 시장보다 높은 프리미엄에 거래되는 섹터였습니다. 또한 주가 하락과 긍정적인 기업실적 전망까지 고려해보면 헬스케어주의 밸류에이션은 매력적인 상태라고 할 수 있습니다. 현재 대부분의 헬스케어주 밸류에이션은 지난 10년간의 P/E(price/earnings) 밸류에이션 월별 수치의 40%에도 미치지 못하는 것으로 나타났습니다.

불확실한 시기에는 우량 기업으로

액티브 투자자라면 헬스케어 섹터 전반에 걸쳐 지속적으로 비즈니스 성장 추세의 혜택을 받는 매력적인 가치를 지닌 기업을 찾을 수 있습니다. 질병 조기 진단법을 개발하는 진단 및 생명과학 관련 기업, 그리고 의료 분야에 AI 기반 솔루션을 도입해 이익을 창출하는 기술 기업들이 이러한 기업에 속합니다. 혁신의료장비 기업도 로봇수술 및 최소침습시술(minimally invasive procedures) 등을 통해 이익을 창출할 수 있는 방법을 개발 중입니다. 생명공학 주식은 상대적으로 가격이 높기 때문에 투자자들은 비즈니스 및 성장 잠재력을 고려해서 가격이 적절하게 책정됐는지 따져봐야 합니다.

의료시스템의 효율성과 비용절감에 대한 전 세계적인 수요가 헬스케어 섹터의 성장 트렌드를 주도하고 있습니다. 시간이 지나도, 거시경제적 약세에도 이러한 성장 트렌드는 흔들리지 않을 것으로 예상됩니다. 헬스케어주 투자자가 성공하기 위해서는 과학이 아니라 사업에 투자해야 합니다. 즉, 어렵고 복잡한 과학 분야의 R&D 결과를 예측하려고 하기 보다는 사업 퀄리티가 좋은 헬스케어 기업을 찾아야 합니다. 이 기업들은 시장의 단기적인 약세를 극복할 수 있으며, 향후 시장 상황이 어려워져도 지속적인 성장의 원천을 제공할 수 있습니다.

상기 견해는 AB 내 모든 운용팀의 견해를 나타내는 것은 아니며 추후 수정될 수 있습니다. 본 자료는 정보 제공만을 목적으로 하고 있으며, 특정 증권 및 상품의 매수∙매도 권유, 투자 조언 또는 추천으로 해석되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 견해 및 의견은 AB의 내부적 예측에 기초하며, 미래 시장 성과에 대한 지표로 삼을 수 없습니다. 이 자료에서 언급한 어떤 전망이나 견해도 실현된다는 보장은 없습니다.