포트폴리오 내 리스크를 줄여주는 하이일드 채권
4 분
주식의 일부를 하이일드 채권으로 전환시킴으로써 포트폴리오의 위험을 줄일 수 있습니다.
일반적으로 포트폴리오에 하이일드 채권을 추가하는 것은 투자 리스크를 높이는 것이라고 생각할 수 있습니다. 그리고 위험자산들이 최근 자본시장의 급격한 하락장에서 큰 타격을 받고 있는 가운데, 많은 투자자들이 포트폴리오 내에 리스크를 높이는 것을 선호하지 않습니다.
하지만 여러분들이 하이일드 채권에 대해 간과하는 사실이 있습니다. 하이일드 채권을 주식과 결합한다면 상당한 수익을 희생시키지 않고도 포트폴리오의 전반적인 위험을 줄일 수 있습니다.
변동성을 줄이는 방법으로 하이일드 채권을 고려해 볼 만함
미국 주식 투자 비중의 일부를 미국 하이일드 채권으로 전환함으로써 투자자들은 잠재적으로 위험 조정 수익률을 높일 수 있습니다.
이것이 어떻게 가능한 걸까요?
첫째, 하이일드 채권은 투자자들에게 다른 자산은 필적할 수 없을 만큼 일관된 수익 흐름을 제공합니다. 이 수익은 쿠폰의 형태로 반년마다 한 번씩 일정하게 지급되며, 증시의 강세장 또는 약세장과 관계없이 동일하게 지급됩니다. 이는 아무리 변덕스러운 환경이라도 하이일드 채권 투자자들이 투자 시점의 수익률을 향후 5년간 미래 수익률의 신뢰성 있는 지표로서 주목해온 주된 이유입니다.
둘째, 꾸준한 수익 지급뿐만 아니라 하이일드 채권은 투자자들이 신뢰할 수 있는 만기 가치를 가지고 있습니다. 채권 발행인이 파산하지 않는 한 투자자들은 채권이 만기가 되면 원금을 돌려받습니다. 이처럼 하이일드 채권의 꾸준한 수익 흐름과 만기 시 원금 보장이 주식의 높은 변동성을 상쇄해주고 증시 약세장에서 더 나은 하방 보호를 제공해줍니다.
1983년 7월부터 2022년 3월까지 미국 하이일드 회사채 지수와 S&P500지수의 평균 연환산 수익률은 각각 8.5%와 11.6%였습니다. 그러나 하이일드 회사채 지수의 고점 대비 최대 손실 폭은 8.3%로 S&P500지수 14.9%의 절반 수준이었습니다.
신속한 손실 복구
주식의 변동성을 완화하기 위한 보다 일반적인 접근 방법은 투자적격등급채권 또는 현금과 같은 보다 안정적인 옵션에 자산을 배분하는 것입니다. 그러나 이 방법은 특히 지금과 같이 팬데믹 발생 이후 하이일드 채권의 스프레드(국채에 비해 하이일드 채권이 제공하는 추가수익률)가 가장 확대된 시점에 잠재 수익률을 희생해야 하는 막대한 비용을 치를 수 있습니다.
스프레드가 확대되면 하이일드 채권의 잠재 수익 창출력은 증가하며, 투자자들은 수익을 더 높은 금리로 재투자 할 수 있습니다. 변동성이 완화되고 스프레드가 축소될 경우 잠재적 수익을 높일 것입니다. 만약 스프레드가 더 확대된다면, 투자자들은 하이일드 채권이 주식보다 더 빨리 손실을 만회하는 경향이 있다는 사실에 안도할 수 있습니다.
예를 들어, 지난 20년 동안 하이일드 채권 시장이 5% 이상의 손실을 보았을 때 투자자들은 평균 5개월 안에, 때로는 2개월 만에 손실을 회복했습니다. 반면, 주식 시장의 경우는 훨씬 더 손실의 폭이 컸고, 하락장으로부터 회복하는 데도 더 오랜 시간이 걸렸습니다.
물론 위험을 얼마나 노출시킬지 선택하는 것은 중요합니다. 그러나 장기적으로 볼 때 주식 포트폴리오에 하이일드 채권을 약간 추가하면 수익률을 크게 희생하지 않고도 변동성을 억제할 수 있음을 우리는 보아 왔습니다. 이는 시장이 불안정할 때 투자자들을 안심시켜주는 전략입니다.
상기 견해는 AB 내 모든 운용팀의 견해를 나타내는 것은 아니며 추후 수정될 수 있습니다. 본 자료는 정보 제공만을 목적으로 하고 있으며, 특정 증권 및 상품의 매수∙매도 권유, 투자 조언 또는 추천으로 해석되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 견해 및 의견은 AB의 내부적 예측에 기초하며, 미래 시장 성과에 대한 지표로 삼을 수 없습니다. 이 자료에서 언급한 어떤 전망이나 견해도 실현된다는 보장은 없습니다.