투자자들이 테마형 포트폴리오에 끌리는 이유는?

21세기 금융 시장은 다양한 위험 성향과 수익 목표를 가진 투자자들을 위해 다양하고 복잡한 주식 포트폴리오의 선택지를 제공합니다. 이러한 환경에서 테마형 포트폴리오는 투자자의 세 가지 기본적인 요구를 충족시킵니다.

첫째, 테마형 트렌드는 흥미로운 성장 기회를 제공합니다. 거시 경제적 어려움이 심각한 상황 속에서 기술 혁신부터 에너지 전환에 이르는 장기적인 구조적 변화는 성장의 강력한 원동력으로, 거시경제 사이클의 상승과 하락을 넘어 장기간 지속될 가능성이 큽니다.

둘째, 많은 주식 투자자는 독자적인 수익원을 선호합니다. 즉, 전체 시장과는 의미 있게 다른 수익 흐름을 찾기를 원한다는 뜻입니다. 시간이 지나면서 차별화된 수익 패턴은 시장 약세 기간에도 견딜 수 있는 성과 패턴을 제공하여, 보다 폭넓은 자산 배분에서 더 균형 잡힌 결과를 얻는 데 도움이 될 수 있습니다.

셋째, 많은 투자자는 개인적인 신념을 투자에 반영하고 싶어 합니다. 어떤 이들은 기후 변화 대응에 전념할 수도 있고, 또 다른 이들은 국가 안보를 지키는 것이 최우선 과제라고 믿을 수 있습니다. 혹은 인공지능(AI)이 긍정적인 변화를 이끌 것이라고 믿거나 사회를 변화시키는 인구 통계학적 추세를 활용하고자 할 수도 있습니다. 테마형 포트폴리오는 투자자가 보유한 주식을 통해 시장에 대한 확신, 개인적인 신념 또는 세상에 대한 견해를 반영할 수 있습니다. 또한 이러한 포트폴리오는 투자자가 장기적으로 더 높은 확신을 가진 시장의 특정 영역으로 자산 배분을 조정할 수 있게 합니다.

이 세 가지 니즈의 교차점에 위치한 포트폴리오는 오늘날 가장 시급한 사회 경제적인 문제들을 해결하는 기업이나 프로젝트에 투자할 수 있는 매력적인 접근 방식을 제공합니다. 그 결과, 지난 10년 동안 글로벌 테마형 주식 자산은 점점 더 인기를 얻고 있습니다. Broadridge 펀드 데이터 분석에 따르면, 코로나19 팬데믹 기간 동안 최고점에서 하락했음에도 불구하고 2024년 6월 기준으로 테마형 포트폴리오의 운용 자산은 8,339억 달러에 달했으며, 이는 2014년 대비 6배 이상 증가한 수치입니다.

테마형 포트폴리오의 정의

전통적인 주식 포트폴리오는 일반적으로 기본적인 특성에 따라 정의됩니다. 일부는 가치주나 성장주와 같은 투자 스타일을 기반으로 합니다. 포트폴리오를 다양한 종목으로 분산 투자하거나 소수의 종목에 집중할 수 있습니다. 또한, 대형주부터 소형주에 이르는 다양한 시가총액 범위에 초점을 맞출 수도 있습니다.

테마형 포트폴리오는 아이디어를 기반으로 구축된다는 점에서 전통적인 포트폴리오와 다릅니다. 자동화와 로봇 기술은 빠른 속도로 확산되고 있으며, 친환경 에너지 전환은 가속화되고 있습니다. 의료 기기와 혁신적인 기술은 헬스케어 분야를 변화시키고 있습니다. 이와 같은 거대한아이디어는 테마형 포트폴리오의 기반이 되어, 세상을 재구성하는 혁신적인 트렌드에 투자하게 합니다.

하지만 모든 트렌드가 투자자에게 적합한 테마는 아닙니다. 투자 가능한 테마로 인정받기 위해서는 해당 트렌드가 지속 가능해야 한다고 생각합니다.  즉, 일반적인 경제 사이클보다 더 오랜 기간에 걸쳐 지속되어야 하며, 금융 시장을 통해 대규모 투자를 불러일으킬 수 있어야 한다는 의미입니다. 테마를 식별하기 위해서는 시장 트렌드, 인구 통계학, 규제, 정치, 기술 혁신 및 소비자 행동 변화에 대한 근본적인 분석이 필요합니다. 대규모 테마 변화는 일반적으로 공공 및/또는 민간에서 상당한 규모의 자본 유입을 끌어들입니다. 예를 들어, 도시화가 있습니다. 도시에 거주하는 인구 비율은 2020년 54%에서 2050년에는 70%로 증가할 것으로 예측됩니다. 인프라 혁신은 또 다른 강력한 트렌드로, 전 세계 인프라 지출은 2022년 2.8조 달러에서 2040년 4.6조 달러로 급증할 것으로 예상됩니다. (하단 그래프)

물론 비(非)테마형 투자자들도 주식을 분석할 때, 이러한 테마 중 일부에 주목할 수 있습니다. 이는 중요한 성장 동력을 제공하기 때문입니다. 그러나 테마형 포트폴리오는 미래 성장의 주요 동력으로 정의된 특정 테마 혹은 여러 테마를 중심으로 투자 프로세스를 구축한다는 점에서 차별화됩니다. 이 포트폴리오는 다양한 방식으로 해당 테마의 수혜를 보는 기업들을 선정함으로써 테마에 다각적으로 접근하는 것을 목표로 합니다.

하지만 테마형 포트폴리오는 실제로도 투자할 수 있어야 합니다. 해당 트렌드의 수혜를 받을 상장 기업들이 충분히 존재해야 가능하다는 의미입니다. 이러한 기준으로 볼 때, 코로나19 팬데믹은 테마로서 적합하지 않았다고 생각합니다. 그 이유는 팬데믹이 충분히 오래 지속되지 않았고, 코로나19로 인한 문제를 직접적으로 해결하려는 사업 모델을 가진 기업이 많지 않았기 때문입니다.

반면, 팬데믹으로 가속화된 업무 환경의 변화는 투자 가능한 테마가 될 수 있습니다. 이는 수년에 걸쳐 전개될 혁신적인 변화이며, 여러 기업이 관련된 문제를 해결하는 비즈니스 모델로 수익을 창출하고 있기 때문입니다.

서브 테마를 식별하는 것은 투자 가능한 영역을 정의하는 데 도움이 될 수 있습니다. (하단 그래프) 예를 들어, 식량 변화를 생각해 볼 수 있습니다. 세계보건기구(WHO)에 따르면, 2050년까지 전 세계 식량 수요가 70% 증가할 것으로 예상됩니다.