미국 대선이 재생에너지에 미치는 영향

미국의 인플레이션 감축법(Inflation Reduction Act, IRA)은 재생 에너지에 대한 투자 기회를 확대시켰습니다. 워싱턴의 리더십 교체 가능성이 이를 바꿀 수 있을까요? 그렇지는 않을 것으로 보입니다.

IRA가 제정된 후 2년간, 미국 전역에 재생 에너지 프로젝트를 구축하기 위한 노력이 강화되었습니다. 이는 주로 전기자동차, 태양열 및 풍력 발전, 그리고 이러한 에너지 저장에 필요한 대규모 배터리 설비 등 재생 에너지 조건을 충족시키는 투자에 대한 연방 세액 공제 확대를 통해 달성되었습니다.

IRA는 2022년에 민주당 의원들만의 찬성으로 통과되었는데, 공화당이 11월 국회의원 선거와 대통령 선거에서 승리한다면 일부 조항을 되돌리려고 시도할 수 있습니다.

결국 경제성의 문제

IRA가 전면적으로 폐지될 가능성은 작을 것으로 보입니다. 재생 에너지와 기타 민간 부문의 에너지 관리 솔루션이 경제적이기 때문입니다. 또 재생 에너지는 화석 연료보다 저렴한 비용으로 미국 전력망의 필수적인 수요를 충족시킵니다. 더 나아가 재생 에너지가 미국 경제를 더욱 강력하게 만들 수 있다고 생각합니다.

화석 연료로부터의 전환은 새로운 것이 아닙니다. 이는 정파를 초월하는 문제이기도 합니다. 미국의 연간 탄소 배출량은 2001년부터 2022년까지 꾸준히 감소했으며, 이 기간에 공화당에서 대통령이 당선된 적도 민주당 출신의 대통령이 당선된 적도 있었습니다. 같은 기간 원유와 천연가스 생산량이 증가했지만 청정에너지 생산량 역시 증가했습니다.

그리고 미국을 비롯한 다른 국가들이 2050년까지 탄소배출 넷제로 목표(net zero carbon emissions targets)를 달성하기로 서약한 점을 고려하면, 선거 결과에 상관없이 청정 에너지원에 대한 의존도는 높아질 것으로 예상합니다.

재정적 인센티브를 확대하는 IRA

IRA 제정 이전에는 생산 및 투자 세액 공제가 주로 풍력 및 태양광과 같은 특정 섹터에 한정되어 있었으며, 의회에서 자주 갱신해야 했습니다.

IRA는 세액 공제 기간을 최소 10년 이상 연장하여 개발자와 투자자에게 보다 큰 예측 가능성을 제공했습니다. 또한 더 많은 자산군으로 공제 혜택을 확대하고, 경우에 따라서는 더 많은 공제액을 제공하기도 했습니다. 일부 경우에는 공제액이 총비용의 절반 이상을 차지할 수도 있습니다(하단 그래프).

오늘날의 고금리 상황에서도 세액 공제는 태양광과 풍력을 포함한 다양한 재생 에너지 프로젝트의 건설 비용을 절감하고 있습니다. 또한 이러한 프로젝트에 자금을 투자하려는 공공 및 민간 투자자의 수익 잠재력을 넓혀주고 있습니다.

투자 잠재력이 있는 분야

주목해야 할 핵심 분야는 오늘날의 전력 수요를 충족시키는 데 어려움을 겪고 있는 60년 된 미국 전력망을 개선하는 것입니다. 예컨대 전기차 한 대의 배터리를 충전하려면 최대 150킬로와트(kWh), 즉 100와트(Wh) 전구 1,500개에 해당하는 전력을 1시간 내에 전력망에서 

끌어와야 합니다. 상업용, 산업용 및 대규모의 배터리 설비 자산은 증가하는 전력 수요를 충족하는 동시에 투자자에게 매력적인 기회를 제공할 수 있는 다른 중요한 서비스들도 제공합니다.

아마도 가장 중요한 점은 배터리가 실시간으로 전력 배분을 관리함으로써 전력망을 안정적이고 신뢰성 있게 유지한다는 것입니다. 이는 폭풍이나 산불과 같은 사건으로 인해 수요가 급증하여 정전이 발생하는 것을 방지하는 데 도움이 됩니다.

배터리는 비용이 많이 드는 인프라 투자의 대안이 될 수도 있습니다. 전력망에 제한된 지역에 배터리를 추가하면 새로운 송전 및 배전선을 건설하는 것보다 훨씬 더 비용 효율적으로 전력 병목 현상을 줄일 수 있습니다.

미국 은행들은 이러한 대규모 인프라 투자의 주요 자본 공급원입니다. 그러나 더 엄격한 규제로 인해 민간 대출자들에게 새로운 기회가 생겨나고 있습니다. 우리는 프로젝트에서 창출되는 현금 흐름과 세금 공제 혜택의 결합이 태양광 및 저장 프로젝트에 담보부 대출 연장을 제공하거나 개발자가 세금 공제를 받을 수 있도록 돕는 민간 크레딧 투자자들에게 매력적인 수익을 제공할 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다.

재생 에너지를 넘어선 투자 기회

또한 우리는 다년간의 자본 지출 계획을 통해 전력망 개선에 자금을 조달해야 하는 유틸리티 기업들, 그리고 보다 투명한 구조와 야심찬 목표, 이를 달성하기 위한 신뢰성 있는 계획을 갖추고 ESG 채권을 발행하는 다양한 산업 분야의 기업들에 공공 대출 투자 기회가 있다고 보고 있습니다.

재생 에너지는 이야기의 일부일 뿐입니다. 오늘날 산업 기업들은 효율적인 에너지 기술을 통해 배출량을 줄이기 위해 노력하고 있는데, 우리는 탄소 절감 기업에 투자하는 주식 전략을 통해 다른 기업들이 탄소 발자국을 줄이는 것을 돕는 기업에서 기회를 발견할 수 있다고 생각합니다. 여기에는 에너지 효율이 높은 건물을 짓는 데 사용되는 스마트 그리드 기술 제공업체와 전력망을 재생 가능 발전과 연결하는 고전압 케이블 제조업체가 포함됩니다.

변화할 수 있는 것들과 변화하지 않을 것들

11월에 공화당이 승리하면 투자 기회가 달라질 수 있으며, 이는 일시적으로 미국의 불확실성을 증가시킬 수 있습니다. 새로운 대통령은 전기차 보조금 같은 IRA 법률 내용의 일부를 변경하려 하거나, 미사용 수익의 일부를 수출 촉진이나 세금 감면과 같은 다른 정책 자금으로 전용할 수도 있습니다.

하지만 누가 집권하든 과부하된 전력망을 강화해야 하는 과제는 지속될 것이며, 따라서 여러 가지 이유로 인해 IRA의 전면적인 폐지는 어려울 것으로 보입니다:

• 재생 에너지 일자리: 골드만 삭스(Goldman Sachs)에 따르면, IRA 시행 첫해에 미국 45개 주에서 280개의 재생 에너지 프로젝트가 발표되었습니다. 이는 약 2,800억 달러의 신규 투자를 의미하는데, 이 중 2,250억 달러는 공화당 지역구에서 이루어졌습니다. 이는 주로 공화당을 지지하는 주에서 15만 개 이상의 새로운 일자리를 창출할 수 있을 것으로 예상됩니다.

• 광범위한 지역적 영향: 최근 공화당 의원들은 하원의 주도권이 바뀌더라도 청정에너지 세금 공제를 유지할 것을 하원 지도부에 촉구한 바 있습니다. 그 이유는 IRA가 여러 지역에 미치는 잠재적 영향으로 설명할 수 있습니다. 2050년까지 온실가스 배출 넷제로를 달성하기 위해 노력하는 전력회사들이 천연가스 및 석탄 발전소를 폐기함에 따라 이러한 세제 혜택이 투자를 촉진하는 데 중요한 역할을 할 것으로 여겨지고 있습니다. 화석 연료 기업들 또한 탄소 배출 포집 및 그린수소 등 세액 공제가 지원되는 다른 프로젝트들에 관심을 표명했습니다.

• 글로벌 공시 요건: 증권거래위원회(SEC)의 기후 공시 규정이 폐지될 가능성은 작지만, 만약 그렇게 되더라도 미국 기업들은 전 세계 각국의 의무 기후 공시 요건을 준수해야 합니다(하단 그래프). 또한 연방법이 폐지된다고 미국 각 주의 법률까지 폐지되는 것은 아닙니다. 캘리포니아를 필두로 여러 주에서는 상장 기업들이 온실가스 배출량과 기후 관련 위험을 공개하도록 요구하고 있습니다.

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