변동성 속 주식투자자들의 미래는?

지난 10년 동안 주식 시장이 얼마나 평온했는지 떠올리기 힘듭니다. 그러나 역사적 관점에서 볼 때 이 기간은 이례적인 것으로 보입니다. 미래에 변동성이 더 일반화되면 하방 위험을 줄이는 데 도움이 되는 전략이 주식 배분의 필수 요소가 되어야 합니다.

투자자들은 여전히 올해의 하락 규모에 대해 놀라움을 금치 못하고 있습니다. 이들의 충격은 지난 10년간의 비교적 무난했던 시절을 회상하면서 더욱 커지는 듯합니다. 2020년 초 코로나로 인한 날카롭지만 짧은 하락을 고려하더라도 지난 10년간 글로벌 증시는 그 이전 26년간보다 변동성이 적었습니다. AB의 리서치는 1986년부터 2012년까지의 시간 동안 MSCI World Index가 하락한 경우는 27%였던 것에 비해 지난 10년 동안 하락한 경우는 19%밖에 되지 않았다는 것을 보여줍니다(상단 그래프).

완만한 상승세는 실제로 이를 뒷받침합니다. 약 27%의 시간 동안 주식은 지난 10년 동안 10%나 상승했는데, 이는 역사적으로 강한 상승세였습니다. 10%를 초과하는 상승을 수반한 큰 랠리는 지난 10년과 장기적으로 빈도가 비슷했습니다.

미래가 어떻게 될지는 아무도 모릅니다. 그러나 심각한 거시경제적 및 지정학적 압박과 중앙은행의 지원 감소를 감안할 때, 장기적 추세에 따라 지난 10년보다 향후 10년 동안 더 많은 변동성을 보일 것이란 점은 큰 상상력을 동원하지 않아도 예상할 수 있습니다.

더 빈번하게 나타나는 하락세에 대비하는 방법

변동성 때문에 투자자가 주식 시장을 떠나는 일은 없어야 합니다. 대신 전략적인 배분을 통해 하락으로 인한 여파를 완화할 필요가 있습니다. AB는 안정적인 거래 패턴과 매력적인 주가를 지닌 우량 주식은 투자자들이 앞으로의 더 격동적인 시장 상황을 헤쳐나가는 동안 수익 잠재력을 포착하는 데 도움이 될 수 있다고 믿습니다. 우량성, 안정성 및 가격(QSP)에 중점을 둔 액티브 접근 방식은 투자자가 시장의 안전지대를 모색하고 방어주의 주가가 상승할 때 특히 중요합니다.

상대수익률에 집착하지 않기

그럼 문제는 무엇일까요? 시장이 10% 이상 상승했을 때 QSP 종목은 시장 상승 대비 1.5%포인트 밑돌았습니다. 따라서 투자자들은 매우 강세를 보이는 시장에서 수익률이 낮을 수 있다는 것을 인지해야 합니다. 즉, 상향 캡쳐 비율(upside capture)은 줄어드는 것입니다. 좋은 소식은 경기 침체기에 시장보다 손해를 덜 보는 전략이 향후 시장의 랠리를 모두 따라잡지는 못하더라도 시간이 지날수록 시장을 이길 수 있다는 것입니다.

이러한 유형의 전략을 수용하려면 분기마다 상대수익률에 집착하지 않는 사고 방식의 전환이 필요합니다. 포트폴리오의 방어적인 주식이 어려운 시기에 더 나은 포지셔닝을 할 수 있다는 사실을 아는 것은 투자자들이 장기적인 재무 목표를 달성할 때 중요한 수익 잠재력을 포착하기 위해 주식 투자를 유지하는 데에 도움이 될 수 있습니다.

상기 견해는 AB 내 모든 운용팀의 견해를 나타내는 것은 아니며 추후 수정될 수 있습니다. 본 자료는 정보 제공만을 목적으로 하고 있으며, 특정 증권 및 상품의 매수∙매도 권유, 투자 조언 또는 추천으로 해석되어서는 안 됩니다. 본 자료에 제시된 견해 및 의견은 AB의 내부적 예측에 기초하며, 미래 시장 성과에 대한 지표로 삼을 수 없습니다. 이 자료에서 언급한 어떤 전망이나 견해도 실현된다는 보장은 없습니다.

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